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2025-09-24 1
金价破3700美元！美联储降息下，全球资本往哪流？
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2025年09月24日 18:00 3
admin
2025年9月17号，美联储刚结束两天的货币政策会议，直接官宣调整利率。
联邦基金利率目标区间被下调了25个基点，从之前的4.25%-4.5%降到了4.0%-4.25%。
这事其实市场早有预期，毕竟这轮降息周期从去年9月就启动了，去年连着降了3次，今年1到7月一直没动，现在算是正式重启。
说到这，可能有人会问，美联储降个息，咋就牵动全球资产了？老实讲，主要还是美元的地位在那摆着，国际货币体系里它占主导，利率一动，全球的钱往哪流都会受影响。
而且今年还有个明显变化，以前大家常说的“美国例外论”，今年越来越不好使了。
“美国例外论”不灵了？非美资产今年涨得很猛
以前提“美国例外论”，意思就是美国靠美元霸权、经济韧性这些，能一直当全球资本的“安全港”。
2008年金融危机后，美股确实一枝独秀，在MSCI全球指数里的权重从2010年的48%涨到现在的72%，这搁以前确实能印证这个说法。
但今年不一样了，本来想以为美国还能稳得住，后来发现不是这么回事。
今年一季度，国内的DeepSeek出了新一代AI大模型，市场直接喊出“中国资产该重估了”；这边美国4月又出了岔子，特朗普宣布进入国家紧急状态，还对不少进口产品搞“对等关税”，一下子引发全球关税风波。
那阵子美国股市、汇市都跌了，大家之前对“特朗普交易”的信心，直接转成了“特朗普衰退”的担忧。
虽说后来关税政策的不确定性缓解了，美股也反弹了，但资本的态度已经变了。
今年7月美国银行的报告里提了个数据，以前全球股票基金的钱，72%都往美国跑，今年才刚到一半。
截至9月16号，MSCI全球除美国外的指数涨了22.7%，比MSCI美国指数多涨了10个点还多；新兴市场指数更猛，涨了24.6%，也比发达市场指数高不少。
如此看来，全球资本往非美资产挪的趋势，已经很明显了。
美元这边的情况也不乐观，按理说美联储降息，美元走势得看经济情况，要是经济衰退，美元可能先涨后跌；要是像这次这样“预防式降息”，短期可能震荡，但中长期很难撑住。
更关键的是，美联储现在的独立性都受影响了。
白宫老施压鲍威尔让降息，还想换美联储的理事，今年8月理事库格勒刚离任，白宫就火速提名自己的经济顾问米兰顶上，甚至还想解雇另一位理事库克。
9月16号米兰刚上任，就参与了利率投票，还成了唯一反对降25个基点的人，非要降50个。
虽说其他几位非拜登任命的理事这次没跟着起哄，暂时缓解了市场的担忧，但白宫这么干预，早晚得削弱美元的信用。
美世咨询最近也说了，不少客户都在把钱从美国转到欧洲、日本，就是担心美国的政策风险和财政赤字。
黄金和中国资产有机会？这些风险也得防
美元不稳，黄金今年就成了香饽饽。
以前买黄金主要是各国央行，2022年起央行每年买金都超1000吨，是前些年平均水平的两倍。
但今年不一样了，民间投资接了棒。
今年上半年，全球投资性购金需求就有1028吨，比去年同期翻了一倍还多，而央行购金反而少了。
现在伦敦现货金价都到3700美元一盎司了，2023年到现在涨了快90%。
世界黄金协会6月的调查也挺有意思，95%的受访央行都说未来12个月会继续买黄金，43%的央行还计划增加自己的黄金储备，这两个比例都是2019年以来最高的。
很显然，大家都在找美元之外的避险资产，黄金成了首选。
对咱们中国资产来说，这次降息也算是个机会。
港股这边，一方面全球流动性松了，另一方面内地企业的盈利也快到拐点了，两头催化，潜力不小。
A股更不用说，现在估值还在低位，修复的动力加上全球资本再配置的需求，能形成共振。
尤其是科技股，像半导体、AI这些，本身成长快，对资金也敏感，更容易吸引全球追求高回报的资本。
今年上半年，A股科技板块的外资净流入就比去年多了25%。
不过也不能光看好处，风险也得留意。
美联储内部现在分歧大得很，19个票委里，有人觉得不用再降息，有人觉得得再降50个基点，还有人觉得得降125个，搞不清到底要咋走。
美国银行9月的基金经理调查里，47%的人觉得未来12个月美联储会降4次以上，但大家最担心的风险已经从“贸易战”变成“第二波通胀”了。
要是通胀真反弹了，之前想的宽松可能就黄了，全球股市都得受影响。
还有美国的房地产市场，最近也不太行。
房价指数今年跌了3.2%，抵押贷款利率超6.5%，有机构说现在的情况有点像2008年金融危机初期，搞不好会引发“恐慌降息”，到时候资产缩水怕是难免。
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