华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年10月6日

抖音热搜 2025年10月06日 08:02 2 admin

华见早安之声

市场概述

周五，美国重磅非农就业数据缺席，标普惊险六连涨、创新高。美国ISM服务业数据后，纳指转跌。英伟达跌落纪录高位，但全周涨超5%。Palantir跌超7%。泛欧股指全周涨近3%，创五个月最大周涨幅。

美国ISM数据后，两年期美债收益率刷新日低。美债创一个月最佳单周表现。

比特币盘中上测12.4万美元，逼近纪录高点，一周涨超10%。

原油全周首涨，布油仍累计跌超8%，创三个月最大周跌幅。期金全周第四日收创新高，连涨七周。白银反弹超3%，至十四年新高。全周纽铜涨超7%。

周一亚市盘初，现货黄金日内涨0.87%、刷新3920美元新高，美元兑日元大涨超1.2%，WTI原油期货涨近1%。

要闻

共和党“逼宫”：本周休假！美国政府关门“短期难解”，非农之后美国CPI或推迟发布。

特朗普经济团队“口风转变”：等到明年吧！

OpenAI将在旧金山举行2025年开发者大会。Altman的第二次“算力帝国路演”：到中东搞钱、到东亚搞芯片。三星和海力士加入“星际之门”，OpenAI给存储芯片“火上浇油”。

AI服务器拉动显著，鸿海三季度营收创历史同期新高。

“贬值”交易刺激风险资产反弹，比特币价格再创历史新高，12.5万美元！“稳定币老大”筹资建“黄金稳定币财库”。

OPEC+宣布11月增产13.7万桶/日，沙特、俄罗斯分歧后达成妥协。

高市早苗胜选，预计将成为日本首位女首相，承诺迅速采取措施应对通胀。

哈马斯同意释放全部人质，特朗普要求以色列停止轰炸。特朗普：以色列同意初步撤军路线，哈马斯确认后加沙将立即停火。

市场收报

欧美股市：标普500涨幅0.01%，报6715.79点，全周累计上涨1.09%。道指涨幅0.51%，报46758.28点，全周累计涨1.10%。纳指跌幅0.28%，报22780.506点，全周累计涨1.32%。欧洲STOXX 600指数收涨0.50%，报570.45点，继续创收盘历史新高，全周累计涨2.87%。

A股休市。

债市：美国10年期基准国债收益率涨3.65个基点，报4.1192%，全周累计下跌5.63个基点。两年期美债收益率涨3.71个基点，报3.5759%，全周累计跌6.71个基点。

商品：WTI 11月原油期货收涨0.66%，结束之前连续四个交易日下跌的趋势，报60.88美元/桶，全周累计下跌7.36%。布伦特12月原油期货收涨0.66%，结束之前连续四个交易日下跌的趋势，报64.53美元/桶，全周累计跌6.77%。COMEX黄金期货累涨2.68%，报3911.20美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

共和党“逼宫”：本周休假！美国政府关门“短期难解”，非农之后美国CPI或推迟发布。众议院共和党决定本周不返华盛顿，以此逼参议院接受其临时支出案，政府关门可能持续更长时间。这意味着9月CPI数据或步非农后尘，无法按时发布。2013年政府关门持续了16天，导致接下来两个月多种经济数据延期发布。密歇根大学经济学家称，目前正处于经济变化的时期，这使得数据比平常时期更有价值。

临时拨款法案在参院再度受阻，美政府“停摆”将继续。美国国会参议院3日未能通过新的临时拨款法案，民主党和共和党的提案均再度遭到否决，这意味着联邦政府“停摆”将继续。民主党人希望延长即将于今年年底到期的《平价医疗法案》（俗称“奥巴马医改”）加强型补贴，并撤销国会此前在“大而美”税收与支出法案中通过的对联邦医疗补助的削减。而共和党人寻求的临时拨款方案旨在按现有水平维持政府运转至11月21日。共和党人表示，只有在政府重新“开门”后才会与民主党讨论医疗补贴政策。

政府关门=DOGE 2.0！特朗普新一轮“公务员裁员”迫使美联储降息？由于招聘冻结、裁员和自愿离职，政府预计今年年底联邦雇员人数将减少数十万，美国就业市场面临进一步恶化风险。由于关键就业和通胀数据延期发布，美联储无法在需要调整政策的关键时刻了解劳动力市场和价格动态。在这种环境下，降息的风险管理理由变得更加难以抗拒。

特朗普经济团队“口风转变”：等到明年吧！特朗普经济团队面对疲软就业数据和通胀压力，调整信息策略，建议总统告诉选民“等到明年”。顾问们向特朗普保证经济指标将在2025年底前改善，2026年一季度开始好转。特朗普也改口称“big year（经济真正爆发、政策效果显现）是后年而非明年”。

华尔街开始讨论：投资者如何应对美国经济“过热”。继高盛警告美国经济“重新加速”风险增加后，瑞银开始为客户分析“如果美国经济重新加速会怎样”的情形，将经济加速定义为ISM制造业指数在12个月内上升超过10点，并强调是"必须寻求对冲的重大风险"。花旗则直接将美国“经济过热”情景作为重要交易策略进行探讨，认为在未来1-2季度经济周期性放缓后，下半年可能面临通胀重燃风险。

前瞻OpenAI开发者日：传说中的“消费级AI产品”是什么？瑞银称，分析师通过多方行业调研，预测10月6日举行的OpenAI开发者日将主要聚焦消费级AI产品发布，除了已推出的即时结账功能和个性化AI代理ChatGPT Pulse之外，旅行预订代理被认为是重点方向之一。多位行业观察人士预测OpenAI可能推出挑战Chrome的AI浏览器，进一步整合用户数据和产品入口。

Altman与iPhone之父的神秘AI设备陷入瓶颈：算力、人格设计成最大难题。这款“无屏AI设备”原计划在明年推出，但由于算力短缺、软件瓶颈以及“AI性格”难以界定，项目进展受阻。OpenAI目前仍在为维持ChatGPT的计算需求而苦苦支撑，更不用说再支持一款“全天候运行”的消费级AI设备。

Altman的第二次“算力帝国路演”：到中东搞钱、到东亚搞芯片。与2024年初遭质疑“激进”不同，Altman此次全球“算力帝国路演”获得更多支持。他与台积电、三星、SK海力士等芯片制造商合作，锁定AI芯片产能；同时前往中东阿联酋筹集资金，为阿布扎比Stargate数据中心建设融资。Altman提出每周1GW新AI基础设施的宏伟目标。

三星和海力士加入“星际之门”，OpenAI给存储芯片“火上浇油”。据高盛分析师测算，OpenAI预计需要每月90万片DRAM晶圆产能来运行其先进AI模型，约相当于三星电子、SK海力士和美光三大厂商目前合计产能的57%。这将显著提升韩国存储芯片厂商资本支出，对行业供应造成收紧效应。资本支出向DRAM倾斜，将间接利好其他NAND厂商，相关供应链企业也将获利。

AI服务器拉动显著，鸿海三季度营收创历史同期新高。鸿海公告显示，9月营收达到8,371亿新台币，这一数字不仅较8月大幅增长38.01%，同时也创下历史同期新高，超越了此前2022年9月创下的8,223亿新台币纪录。这主要受益于“AI服务器机架的强劲拉动动能”。无论是月度、季度还是年度比较，都位居四大产品线增长榜首。

“贬值”交易刺激风险资产反弹，比特币价格再创历史新高，12.5万美元！美国政府关门引发"贬值"交易热潮，投资者为对冲美元贬值风险，将资金转向比特币、黄金等资产，比特币周日最高触及125,689美元，再创历史新高。除政治不确定性外，机构需求增长、比特币ETF资金流入、企业囤币策略及10月季节性因素共同推动涨势。

币圈要囤黄金？“稳定币老大”筹资建“黄金稳定币财库”。稳定币巨头Tether正联手矿机巨头比特大陆的关联公司Antalpha，计划为一只公开交易的投资工具募资至少2亿美元，该工具将专门用于囤积Tether自己发行的黄金代币XAUt。

OPEC+宣布11月增产13.7万桶/日，沙特、俄罗斯分歧后达成妥协。最终达成的13.7万桶/日增产规模反映了沙特和俄罗斯在市场策略上的不同考量。俄罗斯此前推动限制供应增加，倾向于有助于保卫价格的调整，而沙特阿拉伯更关注市场份额，支持更大幅度的增产。

沙特“凶猛扩产”的背后：帮特朗普“压低油价”，也帮OPEC夺回份额。今年以来，更多沙特原油供应帮助降低了美国汽油价格，这正是特朗普反复呼吁的目标。此外，沙特增产还服务于自身夺回市场份额、重塑OPEC主导权的战略目标。

高市早苗胜选，预计将成为日本首位女首相，承诺迅速采取措施应对通胀。

在当选后的首次新闻发布会上，高市早苗称需要迅速采取措施应对通胀。政策选项包括增加对地方政府的补贴，不排除将消费税下调作为选项，会讨论为低收入和中等收入家庭设立可退还税收抵免制度。高市早苗承诺履行已与美国达成的双边协议，不打算推翻与美国在投资计划方面达成的共识。央行方面，高市早苗称，政府必须对财政和货币政策负责，政府与日本央行需在经济政策上保持一致，将与日本央行密切沟通，直至实现需求拉动型经济增长。
高市早苗胜选可能导致日元走弱和日本国债收益率曲线扭转陡峭化，市场将为可能的财政扩张做好准备。

中东重大转折点来了？哈马斯同意释放全部人质，特朗普要求以色列停止轰炸。据央视新闻，哈马斯方面表示，该组织同意根据特朗普的提议释放所有以色列人质，并交出遇难者遗体，前提是满足交换的必要条件。在此背景下，哈马斯愿意立即通过调解员进行谈判，讨论这一进程的具体细节。哈马斯同时同意将加沙地带的管理权移交给一个独立的巴勒斯坦机构（技术官僚机构）。就解除武装相关，在以色列结束占领之前，哈马斯不会解除武装。

特朗普：以色列同意初步撤军路线，哈马斯确认后加沙将立即停火。据新华社，特朗普同时发布一张用黄色标出以色列“初步撤军线”的加沙地带地图。根据公布的撤军线，以色列仍将控制加沙地带约70%土地。此前特朗普要求哈马斯在5日18时前同意"20点计划"，哈马斯已原则同意释放所有以色列被扣押人员。

国内宏观

事关中国经济，人民日报连续5天刊发“钟才文”署名文章。据澎湃新闻，评论指出，产业转型升级不是一个齐头并进的过程，不是“齐步走”，而是有快有慢、有先有后，不同区域、行业、群体会出现分化，宏观数据同部分微观主体感受会有“温差”。对此，我们要全面看待，不能因为部分经营主体感受不好就否定整体经济形势，不能“只见树木、不见森林”。同时，我们要通过改革发力、政策给力，着力缩小“温差”，努力让广大人民群众享受发展红利。

“王炸组合”来了！近距离看歼-10C和霹雳-15E。据央视新闻，歼-10C有超强的机动能力，能够在空中快速穿梭，而霹雳-15E具备超视距打击能力，能够在很远距离精准命中目标。霹雳-15E空空导弹是新型中远距空空导弹，可适应载机内埋和外挂使用需求，具有超视距发射、多目标攻击、发射后不管以及全天候使用等特点。能够打击有人驾驶飞机和无人驾驶飞机、巡航导弹等目标。

未涂装歼-35A首次亮相！据央视新闻，歼-35A是一型多用途的战斗机，具备对空、对地、对海作战能力。作为中国新一代隐身战斗机，歼-35A针对新的场景应用大量新兴技术，深入采用基于模型的系统工程方法和模式，实现快速研制、快速迭代。

国庆中秋假期前半程交通出行人数约12.43亿人次，再创历史新高。假期前四天，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%。

9月以来合计超470亿元资金流向港股市场。

国内公司

开源仅一周，鹅厂文生图大模型强势登顶，击败谷歌Nano-Banana。在国际权威 AI 模型评测榜单 LMArena 上，HunyuanImage 3.0 一举超越了谷歌风头无两的 Nano-Banana 以及字节的 Seedream 4.0，位列文生图（Text-to-Image）综合榜单和开源榜单第一。

卢伟冰：小米17全系列销量比往代同期显著增长超过20%。

海外宏观

美国9月ISM服务业PMI 50，显著不及预期，商业活动创2020年以来最差。美国服务业9月陷入停滞，订单疲软，商业活动自2020年5月以来首次进入收缩区间，就业连续四个月萎缩，支付价格指数为三年来的最高。分析指出，作为美国经济最大组成部分的服务业表现令人失望。由于美国政府停摆导致官方数据缺失，经济学家和决策者将更多地依赖ISM调查等私营机构的报告来洞察就业市场和整体经济状况。

市场激辩“AI泡沫”，德银劝投资者：别试图“择时”，长期持有是最佳策略。尽管科技巨头投入数千亿美元建设AI基础设施，贝恩公司预测2030年AI收入可能短缺8000亿美元，但德银强调识别泡沫几乎不可能，试图精确择时极其困难。历史数据表明，错过最佳交易日将大幅降低投资回报，最佳和最差交易日往往相邻出现，建议采用长期持有以获取最佳回报。

AI“从根本上重塑芯片行业”，这一轮“半导体周期”仍有“充足空间”？花旗称，五年内AI相关销售额从零增至占市场超25%份额，2025年全球半导体销售额预计增长16%至7310亿美元创新高，但增长完全由价格驱动，出货量仍低于峰值11%，表明库存偏低、增长空间充足。尽管半导体指数估值溢价34%，但AI效应支撑的高增长率使估值合理，本轮半导体周期仍有上升空间。

贝佐斯：AI是“好泡沫”，即便股价像2000年亚马逊那样暴跌，对社会也是好事。贝佐斯认为，当前的AI热潮应被视为一场“工业泡沫”，而非纯粹的“金融泡沫”。类似2008年银行业危机那样的金融泡沫对社会“只有坏处”，但工业泡沫即便破裂，也能留下宝贵的遗产：互联网泡沫时期对光纤电缆的大规模投资，这些基础设施在泡沫破灭后依然存在，并为后来的互联网发展奠定了基础。同场活动上，高盛CEO大卫·所罗门警告称，大量投入AI领域的资本可能无法获得回报。

资深策略师：AI泡沫的破灭会在AI普及之前到来。AI的最终普及，恰恰需要一场泡沫破灭作为前提。在这场“创造性破坏”中，由后期投资者资助的过剩产能将被廉价释放，而他们自己，则可能成为为未来“无私”买单的人。

当年“做空安然”开启2001年美股大崩盘，“末日博士”：现在的“私募信贷”和2008年的次贷类似。当下蓬勃发展的私募信贷市场，正通过不透明的多层结构，为优先债务许诺着不可能的“股权级回报”，与引爆2008年全球金融危机的次级抵押贷款如出一辙。

下一个“黑天鹅”会是11月5日吗？11月5日，美国最高法院将开庭审理特朗普政府系列关税的合法性。如果最终裁定关税非法，白宫或将面临退还数十亿美元税款的窘境，并引发贸易与财政的双重混乱；而一旦裁定合法，总统将获得一项近乎“君主”般的权力，得以在未经国会批准的情况下单方面施加重大经济措施。

捷克在野党赢得众议院选举，巴比什有望再次出任总理。据新华网，官方计票结果显示，由于未过半数，前总理巴比什领导的在野党"不满公民行动"党需与其他政党联合组阁。一些欧洲媒体说，如果巴比什组阁成功，他领导的新一届政府将调整捷克内政外交政策，更注重国内民生，在移民、气候变化等政策上与欧盟意见相左，并可能减少对乌克兰的军事援助。

海外公司

马斯克回应特斯拉机器人练功夫：是AI不是遥控。北京时间10月4日，马斯克在社交平台X发布了一段特斯拉机器人Optimus和人类工作人员“过招”练功夫的视频。针对Optimus本次“对打”是遥控还是AI驱动的问题，马斯克在评论区明确回应：“是AI，不是遥控。”

OpenAI CEO奥特曼寻求利用Sora将AI视频生成商业化。OpenAI首席执行官奥特曼在一篇博客文章中表示：“用户生成的视频内容数量远超我们预期，而且许多视频的受众规模非常小。”“我们必须通过某种方式让视频生成业务实现盈利。”奥特曼称，公司计划与希望用户生成其角色的版权方分享部分收入。具体的模式还需经过反复尝试，相关计划将很快启动。

“最火AI股”Palantir股价重挫，报道称美国军队称“系统存在漏洞”，质疑“硅谷模式”。“我们无法控制谁能看到什么，我们无法看到用户在做什么，我们也无法验证软件本身是否安全。”美国陆军措辞严厉的警告，直接导致华尔街“最火AI股”Palantir股价闪崩。过去三年，该股取得了超过20倍的惊人涨幅。

“美国最火妖股”是一家“房地产翻新公司”，3个月16倍！这场狂欢的导演，是一群自称“Open Army”的散户投资者。他们将Opendoor捧为新的“Meme股”，甚至成功“逼宫”管理层。